当前，美股指数在高利率环境中仍在上升，但个股之间的表现却严重分化，情况类似于今年上半年的中国A股。根据数据显示，罗素3000指数的51%个股自6月以来下跌超过20%，27%个股跌幅超30%。进一步分析发现，半导体行业虽然个别龙头公司表现良好，英伟达甚至创出新高，但整体上有96%的个股下跌超过20%，69%的跌幅超过30%。这种现象验证了美股可能在整体上涨的背景下，个股却在缩小范围。车企内有71%的个股跌幅超过20%，软件行业则达到75%。尤其在软件行业，企业必须证明自己不会被AI取代，只有成功展示这一点的龙头企业才得到了反弹。
在银行行业，表现较为稳健，仅有4%的个股跌幅超过20%。这种极端的抱团和缩圈现象可能会比A股还要明显，特别是在AI行业与传统行业之间存在着显著的对立关系。AI公司的融资持续推高利率，给传统行业造成更大压力，因此资金可能会从传统投资转向AI领域。
此外，市场广度的下降是抱团强度增加的体现。当前，成交前5%的个股成交额占比高达70%，而今年上半年的最高点为50%。从这可以看出，当前美股内部抽血效应相当明显。而美股的整体盈利水平仍然偏高，标普500指数的二季度每股收益增长率为51%，但整体上约40%的股票的利润增速为负，整体增速中位数则为10%。这种盈利的分化与AI技术的发展阶段密切相关。
然而，经济发展需要保持平衡，某些行业的发展依赖其他行业的支持却无法长久维持，AI行业持续债务扩张也让长债利率异常上升，对其他传统行业形成威胁。这将对消费、企业财务成本和政府开支产生压制，甚至可能加剧社会阶级矛盾。
近年来，美国经济的种种变化让人惊叹，而背后则是政治与资本的极化行为造成的后果。未来的市场状况将更加值得关注，当前美国十年期债券利率约为5.3%，未来是否会升至7%也引发了市场的广泛讨论。
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